远见网2026年6月17日，陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜的一席话引发了资本市场的广泛关注。
他宣布，即将出台七项政策措施，旨在进一步推动中长期资金对股市、债市的投资力度。
这并非一次简单的政策微调，而是一场从利率传导机制到跨境流动性管理的系统性重构，其影响将深远地重塑中国资本市场的生态。
长期以来，A股市场与债市始终面临一个结构性难题：中长期资金占比偏低，市场波动易受短期情绪左右。
保险资金、养老金、境外主权基金等“长钱”入市意愿不强，根源在于制度性堵点——利率调控工具不够丰富、境外机构流动性管理不便、在岸与离岸市场割裂。
此次央行推出的七项新政，正是针对这些核心痛点，试图打通资金流动的“任督二脉”。
利率调控工具箱扩容：从“粗放”到“精准”
此次政策调整的第一大看点，在于短端利率调控机制的完善。
央行宣布，在2024年7月已设立的临时隔夜正/逆回购工具基础上，进一步优化使用机制，并将操作利率调整为7天期逆回购操作利率加、减25个基点，区间由原来的70个基点收窄至50个基点。
这一变化看似技术性，实则意义重大。
更窄的利率走廊意味着央行对短期市场利率的调控更加精准。
过去，70个基点的区间给市场留下了较大的博弈空间，资金利率有时会偏离政策利率中枢，导致信号传递失真。
现在，50个基点的区间将有效压缩利率波动幅度，使7天期逆回购利率作为政策利率的权威性显著增强。
这对于债券市场尤为重要，因为短端利率是整条收益率曲线的锚，锚定得越稳，中长期债券的定价就越清晰，从而为保险公司、养老金等配置型资金提供更可靠的估值基准。
与此同时，央行还明确将适时增加隔夜逆回购操作品种。这一举措直接回应了银行体系短期流动性管理的痛点。
过去，银行在月末、季末等时点常面临资金面突然收紧的压力，而隔夜逆回购工具的丰富，相当于为市场提供了一个更精细的“流动性阀门”。
银行可以更灵活地调节头寸，避免因短期资金紧张而被动抛售债券资产，这间接降低了市场的系统性风险，增强了长期资金持有债券的信心。
境外流动性工具创设：打破“长钱”入市的最后壁垒
第二项关键政策是创设境外央行回购工具。
具体而言，境外央行或货币当局、国际金融组织、主权财富基金，可以用中国国债等高等级债券作为抵押，从央行获得人民币流动性。
这一工具的推出，直接打通了境外中长期资金配置人民币资产的“最后一公里”。
过去，境外主权基金和央行虽然看好人民币资产，但常常面临一个现实障碍：持有中国国债后，如果临时需要美元或其他货币流动性，难以在不卖出债券的情况下快速获得资金。
这导致部分机构在配置人民币资产时持谨慎态度，持仓规模受限。
现在，回购工具允许它们以国债为抵押从央行获得人民币，再通过外汇市场兑换成所需货币，相当于为这些“长钱”提供了一条低成本、高效率的流动性管理通道。
此举的战略意图十分明显：吸引更多境外长期资本进入中国债市和股市。
数据显示，截至2025年末，境外机构持有中国债券规模约3.5万亿元，但占中国债券市场总托管量的比例仍不足3%，远低于日本、韩国等亚洲市场。
回购工具的推出，有望显著降低境外机构配置人民币资产的机会成本，推动这一比例逐步提升。
对于A股市场而言，境外资金的流入不仅带来增量资金，更重要的是改善投资者结构，降低市场换手率，引导价值投资理念。
离岸外汇交易试点：上海金融中心建设的关键落子
第三项政策聚焦于上海自贸区。
央行将授权工行、农行、中行、建行、交行、中信等6家银行，利用中国外汇交易中心平台在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易。
这标志着中国在推动外汇市场双向开放、促进在岸与离岸市场融合方面迈出了实质性一步。
长期以来，离岸人民币外汇交易主要在香港、新加坡等地进行，上海作为在岸中心，离岸交易功能相对薄弱。
这种割裂状态不利于形成统一的人民币价格信号，也增加了企业跨境融资和投资的风险管理成本。
此次试点将离岸交易引入上海自贸区，实质上是将“离岸”功能嵌入“在岸”监管框架内，既保留了离岸交易的灵活性，又确保风险可控。
对于中长期资金而言，这一试点的意义在于：它们可以在上海自贸区内直接进行离岸人民币外汇交易，无需再绕道香港或新加坡。
这大大简化了交易流程，降低了汇兑成本，尤其对于需要频繁进行币种转换的境外机构投资者来说，是一个实实在在的便利。
更重要的是，随着离岸人民币市场深度和广度的提升，人民币资产的吸引力将进一步增强，从而吸引更多全球资本将中国作为长期配置目的地。
上海打造人民币资产全球配置中心和风险管理中心的愿景，正通过这一试点逐步落地。
可以预见，未来上海将不仅是股票和债券的发行交易中心，更将成为人民币汇率和利率风险管理的枢纽，这对于吸引主权基金、养老基金等超长期资金具有决定性意义。
资本市场生态重塑：从“量变”到“质变”
除了上述三项核心措施，央行还宣布了其他四项政策，涵盖绿色金融、普惠金融、数字人民币等多个领域。
七项政策形成合力，共同指向一个目标：让中长期资金愿意来、留得住、能流动。
这并非孤立的事件。
就在同一天，中国证监会主席吴清也在陆家嘴论坛上宣布，支持上海浦东、北京海淀、广东深圳、江苏苏州、浙江杭州打造首批“资本市场科技金融实践样本”。
证监会此举旨在通过央地协同，畅通资本市场创新政策落地执行机制，发现、支持更多符合政策导向的首单、首批示范案例落地。
科技金融与中长期资金入市看似是两个议题，实则互为支撑：科技企业需要长期资本支持研发，而中长期资金也需要寻找有成长性的优质资产。
只有当资本市场能够持续提供高质量的投资标的，“长钱”才会真正沉淀下来。
从更宏观的视角看，当前全球经济环境正发生深刻变化。
美联储新任主席凯文·沃什在6月维持利率不变，并释放鹰派信号，暗示年内可能加息。
外部利率环境的不确定性，使得中国更需要通过制度创新来增强自身市场的吸引力。
央行此次推出的系列政策，本质上是在全球资本竞争加剧的背景下，主动降低交易成本、提升市场效率，以制度优势对冲外部波动。
可以预见，随着这些政策的逐步落地，中国资本市场的投资者结构将发生深刻变化。
短期投机资金的占比将下降，以养老金、保险资金、境外主权基金为代表的中长期资金将成为市场的中流砥柱。
这不仅有助于降低市场波动，更将推动上市公司治理水平的提升——因为“长钱”更注重价值创造和分红回报，会倒逼企业改善经营质量。
当然，政策的落地效果还需要时间检验。
利率走廊的收窄能否真正稳定资金面，回购工具能否吸引足够多的境外机构参与，离岸试点能否在风险可控的前提下做大市场，这些都需要市场各方的协同努力。
但方向已经明确：中国资本市场正在从“融资功能优先”向“投资功能与融资功能并重”转型，而中长期资金就是这场转型的核心引擎。
对于投资者而言，这既是机遇也是挑战。机遇在于，一个更成熟、更稳定的市场环境，将为价值投资者提供更好的回报基础；
挑战在于，过去依赖信息优势和短期博弈的盈利模式将逐渐失效。
谁能率先适应“长钱主导”的新生态，谁就能在未来的市场中占据先机。
这意味着，央行七项新政疏通中长期资金入市通道后面真正要看的，已经不是融资消息还能不能继续放大，而是审批效率、场景开放和项目承接会不会连续改善。只有这些变量开始稳定兑现，这轮变化才会从阶段性信号走向更明确的趋势。
长期看，对地方政府和承接平台来说，竞争差距不会停留在表态或热度上，而会先体现在审批效率和场景开放能不能沉到日常动作里。谁能把这些环节持续做实，谁才更有机会把央行七项新政疏通中长期资金入市通道留在结果上。
