戴汨:刻舟求剑的投资人

一、喜欢的是一个标记

Fixed mindset喜欢的是结论。和刻舟求剑一样，喜欢的是一个标记。

不管还是结论还是标记，都是他们希望得到的线索，这个线索可以用来去应对世界。

但是，世界是水。水是流动的，变化的。再多的结论也无法应对一个变化的世界，何况变化还经常时快时慢，时大时小。

很多人把价值投资也当成了结论，以为价值投资就是一套获得高于市场回报的方法。

这是大谬。因此，不奇怪每次牛市的时候，价值投资的质疑者和转向者尤其的多。事实上，他们并不真正理解价值投资。

价值投资并没有什么独特的方法。在格雷厄姆的时候，可能被误以为是捡烟蒂的方法。在巴菲特芒格的时代，可能被误以为是投资有护城河公司的方法。

一是用客观性评估自己和对象。客观的评估自己就是能力圈，客观的评估对象就能知道是否可以预测对象未来的变化范围。这个对象可以是价值，也可以是价格。

量化交易也可以是价值投资。巴菲特面试完量化交易之父Edward Thorp教授，觉得他的投资方法完全可行，就是这个道理。

二是用纪律性指导行动。有了客观性，纪律性无非是：1）判断错了就改正；

2）没有判读错（即价格和价值的关系或者当下价格和未来价格的关系满足机会成本）就等待。

这两个属性不是我总结的，是巴菲特说的。这是他认为投资人需要的两个品质，他还说价值投资不需要加前面两个字。

投资就是投资，得到的比付出的多就是投资。至于多多少，机会成本自己思考。

每一个人总结的所谓价值投资，都是其在某个时刻某个环境下刻下的一道刻痕而已。那个时刻那个环境，就是他所在的舟。

他们的底色无非说：客观性和纪律性之外，应对世界还有更好的方法。

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