中信证券:传统主业稳健+AI收入渐显,美股应用软件迎来估值修复契机

36氪获悉,中信证券研报表示,当下“AI吞噬软件”叙事正在逐步证伪:龙头厂商收入与在手订单仍保持稳健增长,应用软件基本面尚未出现市场此前担忧的结构性失速;

同时模型厂商通过嵌入CRM、ERP、ITSM和HCM等既有工作流推进企业级落地,传统软件厂商的数据、行业知识及客户服务能力仍构成核心壁垒。短期看,模型同质化属性提升、软件企业AI收入占比提升等有望推动美股软件板块估值持续向上修复。中期维度,板块能否由估值修复走向反转,仍取决于AI产品能否带动软件企业整体营收增速回升,未来1—2个季度可能是重要观察窗口。