远见网一、黑石首席投资官办公室 ） 当前
（作者：
黑石首席投资官办公室
）
当前，全球经济正受到AI、再工业化、能源转型以及不断演变的资本市场等多重结构性力量的共同影响，这些趋势正在重塑全球经济，催生了对耐心、灵活并具有跨资产配置能力的资本的需求。
当前市场环境的广度与复杂性，正是私募市场具备吸引力的原因所在。
1、私募不动产
随着整体经济复苏推进，资本市场正逐步回暖，现金流也同步改善。
在周期性复苏之外，各类持续性驱动因素，AI与数字化、电子商务、再工业化以及全球住房短缺，正在推动我们重点关注领域的需求显著增长。
这些主题具有投资周期长、资本密集度高的特点，尤其适配私募投资，也正是我们重点布局数据中心、租赁住房和物流资产等领域的重要原因。
二、较去年进一步提速
物流板块的吸引力尤为突出，目前约占我们全球不动产投资敞口的40%，为组合中占比最高的板块。
电商增长势头持续强劲，新的需求驱动因素也在逐步显现。
与此同时，黑石整体物流投资组合的全球同物业净营业收入增长达到6%，较去年进一步提速。2
1、基础设施：私募股权
2、对冲基金
这些因素正在加剧不同行业和证券之间的表现分化，过往这样的市场环境下主动型投资策略往往能够创造更具吸引力的收益。13
3、二级份额市场
二级市场年度交易规模已从2010年的约230亿美元增长至2025年的约2,500亿美元，十五年间增长超过十倍。
三、预计这些结构性优势的重要性不仅不会下降
1、15尽管市场规模显著扩张
15尽管市场规模显著扩张，但二级市场年度交易额仍不足私募市场资产管理总规模的2%，这表明随着二级市场不断成熟，未来仍存在广阔的增量空间。
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在二级市场中，规模优势和关系网络具有重要价值。随着市场持续发展，预计这些结构性优势的重要性不仅不会下降，反而将进一步提升。
注:
2、截至2026年3月31日
- 黑石专有数据，截至2026年3月31日，反映黑石全球物流投资组合的情况。
- 麦肯锡预测，截至2025年1月。
- 摩根士丹利报告《为何大规模电网升级将成为未来数十年的投资机遇》，截至2026年2月。PowerLines，截至2026年4月；反映美国投资者所有的公用事业公司2026–2030年预计资本支出。
该数值代表美国民营公用事业企业2026年至2030年预计资本支出总额。
四、截至2026年6月
1、截至2026年6月
- 明尼阿波利斯联邦储备银行，截至2026年5月。
- 高盛，截至2026年6月。
- Pitchbook，截至2026年3月。
- 高盛，截至2026年6月，统计口径为IPO募资总额。
2、截至2026年4月
- 黑石对Pivotalpath多策略指数收益的分析，截至2026年4月。
- 基于MSCI世界总回报指数、Pivotal Path多策略指数及彭博全球综合债券指数自1998年1月至2026年3月期间的年化回报数据测算。
- Evercore，截至2026年1月。
Preqin，截至2026年4月。
