远见网编者按：本文来自微信公众号 全天候科技（ID：iawtmt），作者：松壑，创业邦经授权转载。
2008年2月，巴菲特在致伯克希尔·哈撒韦股东的年度信中写下了一段后来被反复引用的话：
假如一位有远见的资本家当年能把莱特兄弟在基蒂霍克的试飞飞机打下来，显然是在为他的继任者造了大福。
这当然一句玩笑，巴菲特真正想说的是：
最糟糕的生意，是那种增长很快、需要大量资本来维持增长、最后却几乎赚不到钱的生意。
想想航空业吧，自莱特兄弟的年代起，持久的竞争优势就从未出现过。
这段话写在巴菲特人生中第一次投资航空股失败将近二十年之后。从1989年到2020年，巴菲特曾斥资百亿美元涉足北美航空股，但最终割肉巨亏离场。
民航业的出现，是人类交通方式的巨大革命，但作为一门生意，它的特征是：
巨大的资本开支、激烈的价格竞争、以及无论行业如何增长都难以回报股东的利润结构。
从莱特兄弟首飞到巴菲特写下那封信的整整一百多年，航空业消灭的资本比创造的利润还要多。
改变世界的技术和赚钱的生意之间，可能隔着一道永远无法逾越的鸿沟。
许多年以后，那架从基蒂霍克起飞的飞机，以另一种形式重新升空了。
免费午餐散场
2026年5月4日，五一假期的最后一天，豆包在苹果App Store页面挂出了付费版本的服务声明。三档订阅价格浮出水面：标准版每月68元、加强版每月200元、专业版每月500元。话题当天冲上微博热搜第一。
豆包官方称免费服务将始终保留，付费版面向专业生产力场景，方案仍在测试阶段。但用户最焦虑的不是收不收费，而是免费版是否会被降配？
过去十几年中国互联网的商业化剧本已经演过太多遍了：先免费获客，再降低免费体验，最后引导付费升级。
但这一次，促使豆包祭出付费版的因素，并不止于其在简中互联网遥遥领先市占率基础上的一次用户收割，而是成本端也开始扛不住了。
2026年3月QuestMobile数据显示，豆包月活用户达到3.45亿，稳居AI原生应用第一，比第二名千问和第三名DeepSeek的总和起来还多。一季度月人均使用次数54.8次，平均活跃率33.5%。
3.45亿月活，每人每月用55次，背后的成本注定是一个天文数字。
这种情况下，已经有不止少数用户反馈，豆包在晚间等高峰时段已出现用户发起次数过多导致的算力排队现象。
AI领域的持续投入与成本之下，字节跳动2025年净利润同比下滑超过70%，全年约1500亿资本开支中，约900亿砸向算力采购。
抖音副总裁李亮解释了这与优先股和期权变动股等会计因素有关，但AI投入确实对其利润带来了影响。
但后续的投入仍然是个天文数字，据FT报道字节2026年的资本支出预算约1600亿人民币，其中850亿用于AI芯片采购。
豆包免费或许很好用，但背后是字节的成本在负重前行，商业公司都有盈利的追求。就算抖音已成为流量印钞机，它也不可能无限期买芯片、投算力长期供数亿人免费使用。
互联网古早期的普遍免费逻辑，在AI时代正出现根本性变化，大厂们可能更早地进入收费期，来对冲日渐庞大且令人恐惧的电力和算力成本。
地表最强也不够赚
豆包的困境或许是”用户太多、成本太高”，那么看看大洋彼岸那家被全球开发者公认为”地表最强”的Anthropic的毛利率，也仍然有着显著的天花板。
Claude在编程和Agent场景中拥有难以撼动的口碑，据Sacra估算的截至2026年3月数据，Anthropic年化收入已达到约300亿美元，较一年前增长约14倍。超过500家企业客户年消费超过100万美元，财富10强中有8家是Claude的客户。
收入增长堪称人类商业史上的奇迹，然而利润呢？
在走出了前期成本泥潭的2025年，Anthropic的毛利率改善后也仅有40%，但仍然低于此前50%的目标。公司预计到2028年毛利率才有望达到77%。
作为参考，传统SaaS软件公司的毛利率通常在75%到85%之间。Anthropic到2028年的目标，才刚刚摸到SaaS行业的底线。
这意味着，哪怕地表最强的大模型，在卖Token这件事上，也很难赚到SaaS级别的利润。
原因也很简单，每一次推理调用都需要实打实地消耗GPU算力和电力，这笔成本不会因为模型更聪明就自动消失。
Anthropic的CEO达里奥·阿莫迪曾对Fortune杂志说，如果AI进展延迟12个月，他就会破产，一家年收入300亿美元的公司说出这种话，足以说明Token生意的现金流压力始终悬于行业头顶。
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（来源：创业邦-最新资讯，2026-05-08）
