软件业大洗牌：要么AI增收10%，要么利润40%，中间地带全是“无人区”

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神译局是36氪旗下编译团队，关注科技、商业、职场、生活等领域，重点介绍国外的新技术、新观点、新风向。 编者按：软件业安稳日子没了。要么靠AI拿10%真增量，要么学博通死磕40%净利。别再想靠微调裁员蒙混过关。文章来自编译。 致软件行业的首席执行官、创始人、董事会以及投资者群体：安稳的中间地带已经宣告终结。 公开市场已经对这个行业进行了重新定价，而且理由充分。市场在告诉我们，软件的终值（terminal value）已今非昔比。我无法预知下个季度每只股票的走势，但从中长期来看，我认为想创造持久的股权价值只有两条路可走。 路径一：在接下来的12到18个月里，通过真正全新的 AI 原生产品，让营收同比增速提升10个百分点以上。 路径二：重组公司，让真实营业利润率达到40%以上（理想状态为50%），且这一指标需将股权激励支出（SBC）计算在内。 严格来说，这两项举措并非互斥。但我认为，在12到18个月的短期计划内，必须二选其一。到明年年底，介于高增长和高利润这两条路径之间的所有地带都将变成“无人区”：面临增长压力、持续的股权稀释以及估值倍数收缩。当今的首席执行官需要明确的行动方案，将公司推向其

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（来源：36氪深度，2026-05-02）