远见网7月27日，中际旭创完成港股IPO招股，市场用真金白银给出了热烈回应。
据捷利交易宝统计，截至当天14点，该项目共获得719.9亿港元孖展，超额认购逾13倍。
按照预计集资额550亿港元估算，这将是继2019年阿里巴巴回港二次上市以来港股最大规模的IPO项目。
港交所同时宣布，将在中际旭创上市首日推出超大型IPO项目三件套——同步推出每周及每月期权、挂牌衍生权证，并纳入认可卖空指定名单。
这种罕见的配套安排，既是对中际旭创流动性和市场深度的认可，也折射出港交所争夺全球AI硬科技龙头的决心。
全球光互连龙头的港股征途
中际旭创是全球领先的光互连解决方案提供商。
其核心产品光模块通过光纤传输数据，在日益复杂且数据密集型的云端和AI基础设施中，实现服务器、交换机及其他网络设备之间的高速、节能及低延迟连接。
随着AI大模型训练和推理对算力需求的爆发式增长，光模块已成为数据中心内部互联的关键环节。
从招股书披露的基石投资者阵容，可以清晰看到全球资本对这一赛道的押注。
中际旭创此次引入了淡马锡、阿布扎比投资局、高瓴、贝莱德、阿里巴巴及腾讯等33家基石投资者，覆盖主权基金、全球资管、PE/VC、产业资本，合计认购金额约270亿港元，总认购比例超过49%。
这个阵容的豪华程度，在近年港股IPO中极为罕见。
中际旭创此次港股IPO计划全球发售5450万股H股，发行价不超过1010港元/股，每手50股，入场费约5.1万港元。
按照550亿港元的集资额计算，这一规模不仅刷新了今年港股IPO纪录，也标志着AI基础设施龙头正在成为港股新的市值支柱。
中际旭创此次IPO的火爆
中际旭创此次IPO的火爆，与AI基础设施投资的持续升温密切相关。
就在同一日，有消息称英伟达正洽谈为OpenAI提供约2500亿美元资金支持，作为大型数据中心项目的一部分。
该担保将助力ChatGPT制造商租赁软银旗下公司投资的10吉瓦项目，这将是迄今宣布的最大数据中心项目。
这一消息从侧面印证了AI算力军备竞赛的烈度。英伟达作为GPU霸主，其数据中心业务已连续多个季度保持高速增长。
而中际旭创作为光互连解决方案的核心供应商，其产品直接服务于数据中心内部的高速数据传输，与英伟达GPU集群形成了深度绑定关系。
国金证券最新研报指出，AI光模块叠加NV-CoWoP封装技术，预计将带动mSAP-PCB快速扩容。
mSAP工艺适用于线宽线距要求高的场景，技术难点在基铜、电镀、闪蚀等环节，最初应用于消费电子，如今在AI光模块领域找到了新的增长极。
这一技术路径的演进，意味着中际旭创所处的产业链位置正在从单纯的光模块制造向更高价值的封装和互联方案延伸。
港股市场的新变量：AI硬科技估值重构
中际旭创的港股上市，不仅是公司自身的融资行为，更可能成为港股市场估值体系重构的催化剂。
长期以来，港股科技板块以互联网平台公司为主导，阿里巴巴、腾讯、美团等占据了大部分市值。
而中际旭创代表的AI基础设施硬件公司，为港股带来了全新的资产类别。
从发行结构来看，中际旭创的IPO得到了全球顶级长线资金的追捧。
淡马锡和阿布扎比投资局的主权基金背景，贝莱德等全球资管巨头的参与，以及阿里巴巴和腾讯的产业资本背书，共同构成了一个横跨主权财富、被动投资和产业协同的资本矩阵。
这种多元化的基石投资者结构，有助于稳定上市后的股价表现，也为后续的衍生品交易提供了充足的流动性基础。
港交所为中际旭创上市首日配套推出期权和衍生权证，这一安排此前仅适用于阿里巴巴等超大型IPO。
期权工具的引入，意味着投资者可以更灵活地对冲风险或进行杠杆交易，也预示着中际旭创的股票将成为港股衍生品市场的重要标的。
纳入认可卖空指定名单，则进一步提高了股票的借贷效率和定价有效性。
值得注意的是，在AI光模块赛道高景气的同时，产业链其他环节的参与者也在加速资本化进程。
例如，WLCSP内地第一的威兆半导体近期再次向港交所递表，尽管其业绩在2026年前五个月出现短期亏损，但功率半导体国产替代的故事仍在吸引资本关注。
这种产业链上下游公司集体冲刺港股的态势，正在将香港打造为AI硬科技的融资中心。
中际旭创此次IPO的成功，也为A股科技公司提供了新的参照系。
长期以来，A股科技公司赴港上市面临估值折价的担忧，但中际旭创的超额认购和基石阵容表明，只要公司处于AI核心赛道且具备全球竞争力，港股市场愿意给出合理的估值溢价。
这可能会带动更多A股AI硬件公司考虑港股双重上市或二次上市。
从产业竞争格局来看，光模块行业正进入技术迭代加速期。
随着800G光模块的规模化部署和1.6T产品的预研推进，行业龙头凭借先发优势和规模效应正在拉大与追赶者的差距。
中际旭创通过港股IPO募集的资金，将主要用于产能扩张、技术研发和海外市场拓展，这有助于巩固其全球光互连解决方案提供商的领先地位。
对于投资者而言，中际旭创的港股上市提供了一个直接参与AI基础设施投资的机会。
与投资英伟达等芯片巨头不同，光模块企业更直接受益于数据中心内部互联带宽的升级需求，且竞争格局相对集中。
但需注意，光模块行业存在技术路线变化和下游客户集中度高的风险，这一点在估值时需纳入考量。
中际旭创的港股IPO，是AI算力从训练走向推理、从云端走向边缘的产业趋势在资本市场的缩影。
超额认购13倍的数字背后，是全球资本对AI基础设施长期价值的集体投票。
而港交所配套期权的推出，则标志着这只股票将正式进入国际主流投资者的配置视野。
对于港股市场而言，中际旭创的上市不仅是一次融资事件，更是其从互联网平台主导的旧叙事，向AI硬科技驱动的新叙事切换的关键节点。
继续往下看，中际旭创港股IPO超额认购13倍已经不只是单点消息，后面更关键的是订单质量、回款节奏和融资成本能不能按同一节奏往前走。如果前面的改善不能继续传导到更细的执行端，市场很快就会重新评估这轮变化的成色。
落到经营端，真正会拉开差距的，往往不是谁先把声量做大，而是谁先把订单质量和回款节奏稳下来。对企业和投资机构来说，这类差距通常先出现在周度推进和合作接口上，随后才会传导到更实在的结果。眼前这轮变化之所以值得继续跟，背后牵着的就是这一串更硬的变量。
接下来几个月里，中际旭创港股IPO超额认购13倍后续能不能继续成立，关键还是订单质量有没有复用，回款节奏有没有改善，融资成本有没有开始往外传导。只要这几个环节还在同步往前，眼前这轮变化就不只是题材；一旦其中两项开始停滞，市场很快就会重新评估前面的乐观预期。
这意味着，中际旭创港股IPO超额认购13倍后面真正要看的，已经不是融资消息还能不能继续放大，而是订单质量、回款节奏和融资成本会不会连续改善。只有这些变量开始稳定兑现，这轮变化才会从阶段性信号走向更明确的趋势。
长期看，对企业和投资机构来说，竞争差距不会停留在表态或热度上，而会先体现在订单质量和回款节奏能不能沉到日常动作里。谁能把这些环节持续做实，谁才更有机会把中际旭创港股IPO超额认购13倍留在结果上。
