远见网一、散热已然成为各大芯片厂商的集体焦虑
随着全球算力需求不断攀升，散热已然成为各大芯片厂商的集体焦虑。
把时间拉长到年初至今，英诺激光、力量钻石、黄河旋风、涨幅均已超100%，惠丰钻石、四方达更是累涨超200%。
当前，英伟达新一代GPU功耗已历史性地突破1000W大关，传统铜铝散热方案在物理极限面前显得力不从心。
而金刚石凭借高达铜5倍、硅10倍的导热能力，被公认为AI服务器的终极散热方案。
彼时，商务部、海关总署公告，决定对人造金刚石微粉、人造金刚石单晶、人造金刚石线锯等相关超硬材料产品实施出口管制，首次肯定了人造金刚石产业的战略价值。
1、英伟达合作伙伴Akash Syste
黄河旋风、惠丰钻石等培育钻石企业已然收获不小关注，《3天3板！明星赛道掀起涨停潮》。
今年2月，英伟达直接宣布，下一代GPU芯片将全面采用“金刚石复合材料+液冷”的全新散热方案。
随后，英伟达合作伙伴Akash Systems宣布，已向印度主权云服务商交付全球首批搭载钻石冷却技术的英伟达GPU服务器。
前不久，英特尔CEO陈立武也公开表示，已投资一家人造金刚石晶圆企业，看好钻石在先进芯片封装散热领域的发展潜力。
一家此前深陷亏损的培育钻石企业，仅凭AI散热概念，就一夜从垃圾股变成了市场中心。
2026年，全球AI散热用工业金刚石需求为700至1000万克拉，而当前全球满产产能仅800万克拉，供需缺口超过50%。
二、金刚石散热赛道还处在从0到1的爆发前夜
1、各品类培育钻石出厂价上调5%至10%
6月初，中兵红箭、黄河旋风等国内头部企业更是集体通知下游客户，各品类培育钻石出厂价上调5%至10%，终结了行业长达数年的价格低迷。
2026年一季度，惠丰钻石营业总收入同比增长25.01%，归母净利润178.74万元，成功扭亏为盈。
力量钻石一季度营收也同比增长55.85%，归母净利润更是同比暴涨147.1%。
目前，金刚石散热赛道还处在从0到1的爆发前夜，但市场情绪却早已飞驰到成长期。
国内产能仍在集中释放，印度加工端库存高企，叠加海外终端零售复苏乏力，毛坯钻报价持续走弱。
2、1克拉高品质培育钻石的零售价已从20
2026年第一季度，全球培育钻石成品批发价同比仍下跌14%，还未出现明确触底信号。
在珠宝消费端，1克拉高品质培育钻石的零售价已从2020年的8000元跌至2026年的3500元。
尽管物理性能早已被验证，但碍于此前成本高企及缺乏刚性需求，多数企业的布局仍处于早期阶段。
6月初面对股价暴涨时，惠丰钻石甚至坦承“对产品是否应用到金刚石散热领域不知情”。
沃尔德虽早已布局金刚石散热研发，但因下游无刚性需求长期未能落地，直至2025年下半年才迎来需求释放。
因此，AI散热业务目前仍处于概念验证阶段，距离规模化商用和实质性利润贡献还有相当距离。
三、当下板块估值早已接近千亿
1、预计2027年才会迎来全面大规模放量
机构预计，2026年全球AI芯片金刚石散热市场规模约87亿元，预计2027年才会迎来全面大规模放量，2030年市场规模有望达到480亿至900亿元。
然而，当下板块估值早已接近千亿，这意味着，市场已近乎透支了未来五年的业绩想象空间。
受益于下游需求回暖以及汽车电子、AI服务器等新兴应用领域的快速增长，MLCC介质粉体的需求不断增加。
6月，村田制作所正式发布涨价函，针对AI服务器和高端车规级MLCC产品提价10%至40%。
作为国内MLCC陶瓷粉体龙头的国瓷材料，国内市占率超过80%、全球市占率超过30%，2026年以来累计涨幅超200%。
2、就在概念股集体狂欢的同时
然而，就在概念股集体狂欢的同时，四十余家A股公司密集发布异动公告或风险提示。
其中，爱迪特因8个交易日收盘价格涨幅偏离值超过114%触发严重异动，公司紧急澄清，称其参股公司万微MLCC粉体尚未量产。
宿迁联盛宣布跨界投资磷化铟衬底这一市场热点，合作方却是一家零人员、零业务、资不抵债的空壳公司，继而被上交所认定信息披露不准确、不完整，风险提示不充分。
金刚石的散热性能、MLCC粉体的技术壁垒、电子特气的供给约束，这些都是客观存在的产业逻辑。
全球晶圆厂扩产、先进制程迭代、芯片功耗攀升，这些趋势不会因为股市的波动而改变。
不仅如此，相较中游，供给约束较强的上游材料往往壁垒更高、涨价弹性更大，随着产业链地位提升，上游材料在利润分配上相对占优。
四、半导体材料板块平均涨幅超过90%
从半导体产业链的角度来看，半导体材料自主可控的意义也相当深远，国产替代也在迎来重要的窗口期。
年初至今，半导体材料板块平均涨幅超过90%，部分个股涨幅超过200%甚至300%，而对应的业绩改善却远远跟不上股价的涨幅。
以培育钻石板块为例，惠丰钻石一季度净利润不到180万元，却支撑起了数十亿乃至一度上百亿的市值。
力量钻石一季度净利润不足3600万元，市值却已高达数百亿元，市盈率（TTM）接近200。
日本半导体材料断供预期、行业涨价预期、国产替代加速这些逻辑本身没有错，但问题在于，当市场都看到了同一个逻辑并蜂拥而入时，预期的价格就已经被充分甚至过度反映了。
1、同样映射到了A股
回顾过往，当一个故事足够性感、足够宏大之时，它会在短时间内吸引大量资金涌入，推动股价脱离基本面快速上涨。
近期，邻国韩国股市在AI浪潮的狂热中经历了多次涨停、跌停熔断的剧烈摇摆，同样映射到了A股。
随着情绪逐渐消退，资金会持续向有产业基本面支撑、有明确业绩兑现、有长期成长逻辑的赛道集中，而纯概念炒作、没有业绩支撑、仅靠情绪推动的标的，会持续被资金抛弃。
目前，半导体材料赛道长期逻辑不变，但在连续大涨之后，投资需要更加谨慎，等待板块分歧后的机会。（全文完）
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