远见网时间走到今天，智谱上市已有4个多月时间，其股价从116.20港元上市价格，涨到1001港元。这个背景下，故事逐渐展开。 2024年4月的一个下午，一位投资人在朋友圈看到了那则消息，随后把手机扣在桌上沉默了很久。 消息说，月之暗面创始人杨植麟在完成10亿美元融资后，通过出售个人持股套现了数千万美金。”公司成立才一年。”这位投资人后来说，”他比他的投资人先出来了。” 月之暗面随即否认了这则消息，但否认本身反而放大了争议。 争议在于几个关键词：老股、价值和财富。 几个月后，朱啸虎以循环智能老股东身份在香港提起仲裁，2024年年底，杨植麟被迫公开发文回应。一场围绕老股的纠纷，变成了整个创投圈最漫长的一幕闹剧。 没有人错了——因为根本没有规则。 这是2026年中国大模型产业最少被正式讨论、但几乎每个从业者私下都绕不开的话题：当”AI六小龙”集体冲向港交所，隐藏在融资轮次背后的老股市场，究竟在发生什么？ 谁在卖，谁在买，谁被困住了，谁提前走了？ 同一张牌桌，不同的手 2023年春天，当杨植麟从循环智能分拆出来创办月之暗面时，整个大模型赛道几乎还是一片混沌。那时没有人知道哪家会跑出来，也没有人预料到
（来源：36氪深度，2026-05-07）
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